深度*行业*光储行业动态点评：光储需求向好 关注光伏产业链下游与大型储能

　　海内外光伏需求持续向好，光伏产业链价格下行有望带动全球光伏装机需求超预期，下游组件与电站EPC 环节有望受益；国内大储需求高景气，碳酸锂价格下跌有望刺激储能需求释放，峰谷价差拉大有望推动工商业配储需求超预期；维持行业强于大市评级。

　　硅料价格加速下行，产业链价格跟随下降：根据InfoLink Consulting 数据，截至5 月17 日，多晶硅致密料价格跌至143 元/kg，环比跌幅达10.3%。

　　从4 月初至今，硅料价格跌幅达29.2%，硅料价格加速下行。在硅料价格下跌的带动下，产业链价格跟随下降。根据InfoLink Consulting 数据，截至5 月17 日，182mm 硅片、电池、双面双玻PERC 组件环比跌至4.60元/片、0.95 元/W、1.68 元/W，周环比跌幅达16.4%、7.8%、1.2%。

　　海内外光伏需求向好，产业链价格下行有望推动全球光伏装机超预期：根据国家能源局数据，2023 年1-4 月国内光伏新增装机48.31GW，同比增长186%。

　　国内4 月新增光伏装机量14.65GW。根据InfoLink Consulting 数据，2023 年一季度国内光伏组件累积出口50.9GW，同比增长37%。其中，一季度欧洲从中国进口29.5GW组件，同比增长77%。海内外装机与出口数据指引全球光伏需求高景气。我们认为，随着光伏产业链价格快速下降，终端电站IRR 有望得到显著改善，全球光伏装机需求有望超预期。

　　一体化组件环节盈利或持续改善，重点关注下游EPC 与电站环节：从近期硅料价格与组件价格的走势可以看出，组件价格回落幅度小于上游硅料价格对应的组件成本跌幅，一体化组件环节利润或持续改善。此外，随着硅料价格下降带动组件价格回落，前期锁定价格的EPC 企业有望受益，价格浮动的EPC 厂商也有望受益于成本压力减轻带来的盈利修复。

　　国内大储需求持续向好，招标量指引高景气： 2023 年初至今，国内大储招标与需求量持续向好。根据CNESA 数据，2023 年一季度新投运的新型储能项目规模合计41.4GW/92.1GWh，运行项目规模2.9GW/6.0GWh，功率规模同比增长1178%。一季度，储能招标规模共计9.7GW/23.8GWh。根据国际能源网统计，2023 年4 月，储能招标规模合计2.46GW/6.66GWh。

　　碳酸锂价格下跌有望刺激储能需求释放，峰谷价差拉大有望推动工商业配储需求超预期：根据北极星储能网数据，截至5 月开云(kaiyun)(中国)官方网站19 日，电池级碳酸锂均价报30.25 万元/吨，相比年初50 万元/吨的价格高点已回落40%。锂电池材料成本下降，促使储能系统价格快速回落，根据国际能源网统计，4月储能系统采购的均价降低至1.247 元/Wh。我们认为，碳酸锂价格下降叠加光伏产业链价格下行，有望推动光伏配储整体成本进一步降低，大储与工商业储能经济性有望进一步提高，需求有望加速释放。此外，根据北极星储能网数据，2023 年4 月北京、广东、冀北、吉林、江苏、宁夏、蒙东、辽宁、上海、广西、海南等11 个省份峰谷价差均有小幅上涨，峰谷电价差拉大亦有望进一步推动工商业储能需求超预期。

　　建议优先布局业绩有望保持较快增长的一体化组件、电站EPC、国内大储与工商业储能、供需紧张环节、光伏新技术等环节，推荐晶澳科技、天合光能、隆基绿能、晶科能源、林洋能源、阳光电源、石英股份、双良节能（机械组覆盖）、通威股份、宇邦新材、钧达股份、固德威、锦浪科技、联泓新科、福斯特、海优新材、迈为股份等；建议关注东方日升、亿晶光电、横店东磁、芯能科技、苏文电能、南网能源、凯盛科技、金盘科技、新风光、TCL 中环、天宜上佳、明志科技、通灵股份、盛弘股份、科士达、德业股份、禾迈股份、昱能科技、芯碁微装、聚和材料、帝科股份等。

　　原材料价格出现不利波动；国际贸易摩擦风险；新技术进展不达预期；新冠疫情影响超预期；新能源政策风险；消纳风险。