四川大决策投顾 摘要:机床被称之为“工业母机”,是现代工业发展的重要基石。随着设备更新需求释放及增量政策效果落地,机床下游需求将持续复苏。同时,叠加机床行业更新周期持续,以及航空航天、人形机器人等新兴产业的快速发展背景下,行业有望迎来景气周期。
机床被称之为“工业母机”,是制造机器的机器,机床是现代工业发展的重要基石。在一般的机器制造中,机床所承担的加工工作量占机器制造工作总量的 40%-60%,机床的加工精度和效率将直接影响其制造机器的质量与工作效率。
高端数控机床的技术水平是衡量一个国家核心制造能力的标准之一。我国经济已由高速增长转向高质量发展阶段,高档数控机床作为制造业实现转型升级的重要基石,是我国强链补链的核心关键环节。
整个机床产业链上中下游清晰,包括上游基础材料和零部件生产商、中游机床制造商和下游终端用户。上游基础材料和零部件生产商主要为机床制造商提供结构件(铸铁、钢件等)、数控系统、传动系统(导轨、丝杠、主轴等)、刀库等组成,涉及企业主要包括发那科、西门子、海德汉welcome美嘉体育，、三菱等等公司;中游是机床制造商,负责向终端用户提供满足其要求的各种机床或成套的集成产品;终端用户主要是模具、交通运输、航天航空、工程机械、军工等领域的公司。
机床处于制造业产业链的中游,行业景气度受到①国家宏观经济、政策的影响。政策支持、制造业快速发展时期,机床行业也随之扩张;②机床受自身寿命影响具备周期性。其自身的周期性与下业发展周期及机床设备更新周期相关,下业的发展趋势与机床更新周期相结合,共同影响了机床行业的周期性。
2000-2020 年中国机床行业伴随大制造业的发展经历了一个大周期,可以分为四个阶段。
第 一阶段:2000-2008 年,消费金额稳居世界第 一。2000 年之后,我国经济增速较高,制造业进入新一轮迅速发展期,船舶、汽车、工程机械、电子与通讯等产业蓬勃发展,对机床的需求持续扩大,自 2002 年起至今机床消费金额稳居世界第 一。
第二阶段:2008-2011 年,行业快速扩张。在“四万亿”政策的拉动下,机床产业受 2008 年金融危机影响较小,与挖掘机行业一样,大量资本涌入,行业快速扩张。2011 年,消费额、产值分别达到 436 亿、315.32 亿美元的最 高峰,2000~2011 年 CAGR 22.93%、24.40%。
第三阶段:2011-2019,行业产能出清。2012~2016 年供给侧改革前,国内 GDP 和投资增速缓慢下降,制造业景气回落。虽然 2016 年后下游制造业有所回暖,但是基建投资拉动乏力,加之 2018 年中美贸易摩擦,制造业资本开支下降,机床行业 2020 年降至 213.1 亿美元,不及 2011 年的一半。从供给端看,2000 年以来机床销量高增带来产能过剩和高保有量,激进的销售政策也导致未开工新机占比较高。从需求端看,2011年全球第五次制造业大转移开始,部分制造业外流导致需求下降。
第四阶段:2019-至今,行业触底反弹,盈利能力大幅提升。2019 年后,金属切削机床行业触底反弹,2020、2021 年我国金切机床产量分别增长 7%、35%。2020 年以来,海外制造业产能利用率受疫情影响严重下滑,在运输、调试安装、设备维护等方面也无法及时响应国内需求。我国在严防严控防疫政策下,快速脱离疫情影响,制造业部分回流,机床下游迅速回暖,也为本土优秀机床民营企业带来快速发展的机遇。
展望未来3-5年,我们看好机床需求在制造升级趋势下的提升,另外更新需求在下游需求回升的情况下有望得到较多释放,为机床需求提供弹性。金属切削机床的需求主要分为两种,第 一是更新需求,金属切削机床的设备更换周期一般是10年,我们通过将之前10年-15年每年机床产量进行加权计算,得出2023-2025年金属切削机床更新需求分别为57.46万台、64.66万台、67.48万台;第二是新增需求,每年中国制造业的扩张都需要新机床设备的购入,我们预计2023-2025年中国制造业投资平均增速为5%,则带动的新增需求分别为13.90万台、11.67万台、12.26万台。以上加总,得到2023-2025年金属切削机床需求分别为71.36万台、76.33万台、79.73万台。金属成形机床我们则认为会稳步恢复,以更换需求为基本逻辑,预计2023-2025年金属成形机床需求分别为15.17万台、23.39万台、21.28万台。
我国是全球第 一大机床生产国和消费国,但机床进出口存在结构不对等的问题。根据德国机床协会(VDW)数据,2022年我国机床产值为257亿欧元,占全球比重的32%,机床消费值为260亿欧元,占全球比重的32%。从我国产值和消费值看数值匹配,但存在机床进出口结构不对等问题。根据海关总署数据,2022年我国金属加工机床出口金额为63亿美元,进口金额为66亿美元,贸易逆差进一步缩小。但存在结构不对等问题,以加工中心和数控车床为例,2021年我国加工中心和数控车床进口均价是11万美元和12万美元,进口对象以日本、德国等传统机床强国为主;而出口均价为4.9万美元和2.8万美元,出口以俄罗斯、越南和德国等国家为主。可以看出我国机床进口以中高端机床为主,而出口以低端为主,侧面反映我国机床行业大而不强。
目前我国低端数控机床基本达到自给自足,中端数控机床基本实现国产替代,但高端数控机床国产化率仍处于较低水平。根据科德数控公告,截至 2022 年底国内高端机床国产化率不足 10%。
据中国机床工具工业协会数据,2023 年金属切削机床数控化率为 45.5%。在发达国家中,日本机床数控化率维持在 80%以上,美国和德国机床数控化率均超过 70%,与之相比国内机床数控化率提升空间较大。
我国数控机床行业竞争格局非常分散,2021 年中国数控机床市场收入 CR5 仅为26%。2019 年,全球十大机床企业当中,日本企业占 4 家,德国企业占 4 家,美国企业占 2 家,这些巨头公司的营收规模基本都达到百亿元人民币以上水平。反观我国企业,以创世纪为例 2021-2023 年营业收入分别为52.62/45.27/35.29 亿元。
近年来,为促进我国机床产业向高质量发展,我国出台了一系列持续性政策,2024年则得到进一步强化,例如在《产业结构调整指导目录(2024 年本)》中将数控机床列于鼓励类目录;工信部等七部门印发方案推动机床行业应用并推动开展“工业母机+”产需对接活动等。在多项政策的共同推动下,我国的机床行业在产业链协同创新、供需对接、产品及核心部件自主创新、重点领域服务等能力方面都得到了显著深化和提升。此外,伴随着我国机床产业由量变转向质变的发展过程中,我国机床工具企业也积极参与到开拓海外市场;这不仅为企业自身发展带来了机遇,也为我国机床产业提升国际竞争力、扩大市场份额welcome美嘉体育，、实现可持续高质量发展提供了重要助力。
机床被称之为“工业母机”,是现代工业发展的重要基石。随着设备更新需求释放及增量政策效果落地,机床下游需求将持续复苏。同时,叠加机床行业更新周期持续,以及航空航天、人形机器人等新兴产业的快速发展背景下,行业有望迎来景气周期。
1.2025-2-10江海证券——工业母机相关数据持续向好,2025 年行业景气度有望进一步提升
2.2024-12-4东兴证券——工业母机是人形机器人批量化生产降本的核心
4.2024-12-27华龙证券——逆周期政策初见成效,新一轮上行周期有望开启
5.2024-1-1银河证券——自主可控+周期回升+出海加速,三重逻辑打开机床行业向上空间
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