上周医药生物报收8166.33点，下跌3.14%，涨幅排名位列申万一级行业第22位，跌幅靠前。沪深300指数下跌2.97%，医药跑输沪深300指数0.16%；申万医药生物二级子行业医疗服务II报收6097.87点，下跌6.27%；中药II报收7052.45点，下跌0.32%；化学制药II报收10213.52点，下跌3.48%；生物制品Ⅱ报收7881.61点，下跌4.01%；医药商业Ⅱ报收5889.21点，上涨1.23%；医疗器械Ⅱ报收7058.11点，下跌2.64%。细分板块来看，医疗服务跌幅较大。
当前申万医疗服务板块PE为28.43 X，近一年PE最大值为36.83 X，最小值为27.07 X；当前PB为3.40 X，近一年PB最大值为6.00 X，最小值为3.40 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了2.03 X，PB（lf）较前一周下降了0.24 X。从近10年来看，医药行业估值位于历史分位的15.68%，医疗服务板块估值位于历史分位的0.86%。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率180.6%。
（1）海南发布24条新举措支持创新医疗器械：1月5日，海南医保局、海南卫健委、海南药监局等八部门联合印发了《海南省支持创新药械发展的若干措施》。措施共计24条，覆盖优kaiyun开云平台化审批、支付激励、采购管理等多个方面，用以支持创新药械发展。（来源：赛柏蓝器械）（2）北京76项医疗服务价格项目1月24日起调整：近日，北京市医疗保障局、北京市人力资源和社会保障局发布通知，1月24日起，北京市公立医疗机构将调整全瓷固定修复、心脏磁共振增强成像等76项医疗服务价格项目，动态调整13项医疗服务价格项目的基本医疗保险和工伤保险支付范围，并将医用骨、静脉插管两项医用耗材纳入医保与工伤保险范围。（来源：北京人民政府网）（3）国家发改委：鼓励高端医疗器械创新发展：近日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，该目录由“鼓励”、“限制”和“淘汰”三类组成。其中，在第一类“鼓励类”的第十三项“医药领域”中，明确提出“鼓励高端医疗器械创新发展”。（来源：中国政府网）
国常会研究发展银发经济，养老健康产业受益：国务院总理李强1月5日主持召开国务院常务会议，研究发展银发经济。近年我国老年人占比逐年提升，2022年我国65岁以上老年人占比为14.9%，比2021年上升0.7pct，老龄化程度进一步加深。根据弗若斯特沙利文数据，中国健康养老市场规模（按消费额计）2016-2020年从2.9万亿元增长至4.9万亿元，年复合增长率为14.0%，预计2020年至2025年市场规模有望以15.1%的速率保持增长。我们认为，养老产业链中游对上下游将产生强大的拉动效应，可对中国经济与市场结构产生重大影响。因此我们建议关注直接面向老年消费者的养老用品、老年医疗器械、老年保健品、康复医疗器械等中游产业细分方向。
本周观点：近日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，其中，在第一类“鼓励类”的第十三项“医药领域”中，明确提出“鼓励高端医疗器械创新发展”。我们认为医疗器械是医疗卫生和健康事业的重要物质基础，高端医疗器械是医疗卫生和健康事业更快、更好发展的推动力，因此国家一直持续推出与更新切实的政策鼓励，围绕研发、审批和准入等环节。对于相关企业，具有高端医疗器械研发及创新能力的企业也将获得更好的发展，建议关注布局高端医疗器械创新研发能力的相关公司。
展望2024年，我们认为在估值优势之下高景气行业的确定性更强，需求持续性较好。我们维持对IVD&医疗服务行业的“增持”评级，建议关注需求持续性较好的高景气细分行业：（1）创新产业链CXO：重点关注CRO龙头与积极布局细胞基因治疗、多肽、ADC等前沿技术的公司；（2）民营专科医疗服务：重点关注老龄化下需求不断提升的眼科等专科医疗服务龙头公司；（3）IVD产业链：重点关注具有国产替代空间的化学发光、分子诊断PCR及产业链下游积极布局特检业务的ICL。
（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险
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